作为亲历2020年后这轮房地产调整周期的从业者，我尝试从摩根士丹利的分析框架出发，结合自身观察，梳理这轮下行趋势的内在逻辑。第一阶段：迟缓的抵抗式下跌2021至2022年的市场呈现出典型的摩擦性抵抗特...