商汤科技年报亮点显现；生成式AI业务驱动收入显著提升；亏损状况持续改善。

在人工智能领域持续演进的当下，商汤科技作为早期布局大模型的企业之一，其最新年度业绩报告引发市场广泛关注。该公司通过深耕核心技术，在复杂的市场环境中展现出一定的韧性。

商汤科技披露的2025年度业绩显示，总收入实现明显增长，亏损幅度较此前有所收窄，下半年EBITDA实现上市以来首次转正。这一变化反映出公司在生成式AI领域的布局正在逐步显现效果，为长期发展积累动力。

从业务结构来看，生成式AI业务成为推动整体收入增长的主要力量。其营收规模较上年显著增加，占总收入的比例也进一步提升，主要得益于市场对模型训练、微调以及推理等服务的持续需求。这种增长态势表明，企业级AI应用场景正逐步拓展，为行业注入新活力。

数据来源：企业公告

与此同时，视觉AI业务保持相对稳定，营收小幅增长。下半年该业务增速有所加快，这与国内需求回暖以及海外市场扩张密切相关。管理层在投资者会上指出，东南亚与中东地区仍是传统优势区域，客户黏性较强；而欧洲与南美市场则处于早期试点阶段，国际影响力正从区域性向更广阔范围扩展。

海外业务方面，商汤科技坚持企业级服务国际化战略，通过与合作伙伴搭建国产商业集群，采用轻重资产结合的模式推进。管理层强调，中东区域业务目前保持稳定，并对未来海外数据进一步提升抱有期待。这种全球布局有助于分散风险，同时为公司带来更多增长可能性。

相比之下，X创新业务营收略有下降，主要原因是智能驾驶业务于年内脱离综合财务报表。目前该业务板块保留智能驾驶、智慧医疗、家用机器人及智慧零售等方向，智能驾驶已完成融资并独立运营。这部分调整有助于公司聚焦核心优势领域，实现资源更优配置。

在盈利能力观察上，毛利随收入增长而增加，但毛利率小幅回落，主要与AIDC相关业务占比上升有关。销售成本上升反映出硬件成本及运营投入的增加，所得税开支也有所变化。这些因素共同影响了整体财务表现，但公司通过持续优化费用结构，努力挤压亏损空间。

作为国内较早涉足AI大模型的企业，商汤科技自上市以来面临盈利压力。尽管营收规模逐步扩大，经营性现金流有所改善，但高额研发投入和各类费用仍构成挑战。为寻求可持续增长路径，公司近年来加速布局芯片业务与算力基础设施，在多个城市建设相关设施，其中上海临港的人工智能计算中心规模显著。

相较于部分大型云服务商，商汤的算力布局仍有进一步提升的空间。面对行业算力供给缺口扩大的现实，公司联合多家国产芯片厂商发布大装置算力Mall，提供从液冷集群到AI平台的全链条交付能力。同时，国产世界模型“开悟Kairos-SenseNova”已在国产算力集群上完成全流程训练，这些举措有助于增强自主可控能力。

战略层面，从生成式AI到X创新业务的版图不断扩大，背后是公司对技术融合与应用落地的持续探索。然而，如何在增长过程中稳住资金压力、逐步实现自我造血，仍是需要重点解决的问题。2025年12月，公司完成配股融资，所得款项净额计划用于支持AI云核心业务、生成式人工智能研发与商业落地、技术融合实践以及日常运营等方面。

展望未来，商汤科技的管理层对生成式AI业务的长期潜力充满信心。随着市场对AI服务的认知深化，以及公司技术迭代的推进，相关业务有望继续保持良好态势。视觉AI的国际化进程也将为整体业绩提供补充支撑，而算力与芯片布局则构筑起更坚实的基础设施保障。

总体而言，商汤科技2025年度业绩报告显示出公司在AI浪潮中的积极适应与转型努力。生成式AI业务的显著增长为公司带来新动能，亏损收窄与现金流改善则体现出经营效率的提升。在人工智能技术快速发展的背景下，如何平衡创新投入与商业价值实现，将决定企业未来的竞争位置。

这一年报观察不仅是对商汤科技自身发展的总结，也为行业内其他参与者提供了一定参考。在生成式AI成为主流趋势的今天，企业需要持续强化核心能力，同时注重国际化与生态合作，以实现更高质量的增长。商汤科技的实践表明，通过专注技术与市场需求的结合，有望逐步走出挑战，实现长远稳健发展。